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    劉士余主席在證券交易所一線監管國際研討會上的致辭

    2017-8-28 09:29| 發布者: 解剛| 查看: 4268| 評論: 0|來自: 證監會

      尊敬的各位嘉賓,女士們,先生們:

      大家上午好!今天,來自美洲、歐洲、亞洲9家交易所的朋友們齊聚上海,共同研討證券交易所對資本市場的監管功能問題,很有意義。這次研討會也是中國證監會提議召開的。我代表中國證監會,向各位嘉賓的到來表示誠摯歡迎!對會議的召開表示熱烈祝賀!對上海證券交易所作為東道主所做的周到安排表示衷心感謝!

      在建設社會主義市場經濟體系的改革進程中,中國政府十分重視發展資本市場。經過各方面的努力,中國的資本市場尤其是股權融資有了長足的發展,但在整個融資體系中仍然是一個短板。中國證監會正在按照中央政府的統一部署,牢牢堅持資本市場服務實體經濟的根本發展方向和保護投資者合法權益的根本監管使命,大力推進依法監管、全面監管、從嚴監管,推動資本市場穩定健康發展。證券交易所作為市場的組織者、運營者和自律監管者,處在資本市場監管體系的第一線,具有獨特的優勢和不可替代的作用。這里,我就交易所一線監管談點認識,同大家交流。

      第一,從國際上看,交易所天然具有監管的職能,并普遍為法律所確認?v觀交易所400多年的發展史,可以得出三個基本結論:一是交易所的監管職能與生俱來!皢碳{森咖啡館”作為倫敦交易所的雛形,“梧桐樹協議”作為紐約交易所的發端,都有自律的嘗試。交易所本身是為了有序組織交易而設立的,交易所的章程都有自律條款。德國1897年實施的《交易所法》、美國《1934年證券交易法》以及其他國家的法律或者判例明確了交易所的監管職能。二是交易所不管組織形態如何變遷,始終扮演著監管的角色。上世紀90年代末、本世紀初,交易所一度出現公司化浪潮,為解決營利和監管之間可能存在的沖突,對監管職能及履職方式進行了不同程度的分離。即便如此,交易所始終承擔著一定的監管職能。近年來,不少國家反思國際金融危機的教訓,通過不同方式強化了交易所的監管職能。三是交易所一線監管不僅成為國際共識,而且形成豐富的實踐。國際證監會組織(IOSCO)認為,交易所在監管方面可以做很多事,包括對會員的監管、對產品的監管、對交易的監管等。與會的各個交易所都有一線監管的特色做法,我和我的同事很想聽聽大家的真知灼見。

      第二,從中國的實踐看,交易所一線監管必須堅定不移地搞,還有改進的空間。中國的資本市場很年輕,設立滬深交易所不到30年,發育還不成熟。同時,我們的市場很特殊,投資者超過1億人,個人投資者交易額占比超過80%。在這樣的市場,保護投資者特別是中小投資者合法權益,是最艱巨的任務。交易所設立之初,就在章程中明確了自律等監管職能。1993年國務院證券委發布的《證券交易所管理暫行辦法》規定了交易所監管職能。1998年,交易所監管職能寫入《證券法》,2005年修訂的《證券法》規定得更加完善,明確了交易所規則制定權、實時監控權、異常交易賬戶限制交易權、紀律處分權等,為一線監管提供了法律依據。

      坦率講,過去我們的交易所一線監管職能發揮得很不夠。2015年股市異常波動充分暴露了這一點。我們認識到,交易所絕不是單純的交易平臺,必須是強大的監管者。交易所要切實維護市場秩序,對廣大投資者負責。尤其是所有的交易活動發生在交易所,所有的交易記錄在交易所留痕,交易所抓監管責無旁貸。

      2016年以來,滬深交易所探索建立了“以監管會員為中心”的交易行為監管模式。也就是交易所督促會員管好客戶,要求會員事前了解客戶、事中監控交易、事后報告異常。從一年多的情況看,交易所的工作重心實現了向一線監管的轉移,事中監管力度明顯加大,市場亂象得到有效遏制,市場生態發生積極變化。中國的資本市場賬戶是可以看穿的。我們將發揮這一優勢,加快中央監控系統建設,加強對跨境、跨交易所、跨賬戶異常交易的監測,使所有的違規交易都無處可藏。

      在一線監管方面,交易所還對上市公司信息披露實施“刨根問底”式的監管,對會員開展合規培訓、專項現場檢查,并且及時將違法違規線索上報證監會,形成了協同監管的合力。

      總的看,這兩年中國資本市場走得比較穩,得益于滬深交易所自覺擔負起一線監管的責任,今后應充分發揮這方面的作用。

      第三,境內外交易所應當攜手合作,共同做好一線監管的文章。一線監管不是新事物,但總是面臨一些新情況新問題。比如,在新產品新交易方式層出不窮的當下,交易所如何更好體現公共屬性,為不同層次的市場參與者提供公平的機會?如何完善交易規則,科學確定異常交易行為的標準,既管好秩序,又不影響正常交易?交易所如何用好大數據、人工智能等新技術,發展監管科技(RegTech)?如何加強一線監管跨境合作,共同打擊跨市場操縱行為?這些問題都需要共同探討,深入交流。這次研討會是好的開端,我提議把它機制化,每年辦一次,吸引更多的交易所參與進來,辦成交易所交流互鑒的平臺。

      中國的交易所本身是改革開放的產物。近年來,交易所對外開放步伐加快,開通了滬港通、深港通,同一帶一路沿線國家的交易所開展了實質性合作。今后,中國證監會將以更大的力度支持境內外交易所拓展機構互設、人員培訓、互聯互通等方面的務實合作,為全球資本市場穩定繁榮注入新動力。

      預祝本次研討會圓滿成功!謝謝大家!

     


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